在港股IPO解禁潮来袭之际 ，国产大模型厂商智谱、MiniMax纷纷启动了新一轮融资
，并相继抛出内部信，回应市场波动 ，并绘制一份“新地图”冲击AGI下一个高地。

　　布局四大引擎

　　作为国产大模型龙头
，智谱最新明确重心为向上技术突破，而非急于商业化变现 。

　　报道显示 ，7月11日
，智谱创始人唐杰发布题为《巨浪已来》的内部信中称，“在行业普遍加速商业变现的当下 ，我们决定向上突破 ”
，未来将“不追求短期的应用变现，而是直指AGI（通用人工智能）的下一个高地
”
。

　　唐杰提出TouchHigh（摸高）计划 ，全力向上冲击AGI底层技术壁垒
，核心布局四大引擎：

　　1．长程任务能力（Long Horizon Task）：构建新一代记忆架构，支撑跨周期复杂工程项目 ，实现长周期自主规划与执行；

　　2．自治智能体系统（Autonomous Agent System）：打造大规模协同数字员工智能体生态
，实现全流程自主运行；

　　3．完全自我训练（Self-Evolving）：构建AI自训练合成数据体系，通过自我博弈实现模型持续迭代进化；

　　4．极致安全治理：投入百亿级资源攻坚模型可解释性研究 ，建立底层价值对齐机制，兼顾超级智能能力与安全治理
，把伦理法规嵌入模型底层。

　　唐杰信里提出从OPC（One Person Company，一人公司）到NPC（No People Company ，全自动化公司）演进路径
，还引用了Google DeepMind的《From AGI to ASI（超级智能）》报告观点，即便单个模型能力停在人类水平 ，只要算力还在增长
，超级智能可能会被诞生 。

　　同时，内部信强调开放生态。近日 ，智谱发布了迄今能力最强的开源模型 GLM-5.2
，支持百万（1M）上下文，在长程任务上继续保持领先 ，面向全量用户开放
，并将以最宽松的MIT协议正式开源
。

　　在唐杰看来，“摸高”计划是一体两面：一只手向上摸高 ，挑战智能的极限；另一只手向下铺路，让最前沿的能力尽可能地开放与普惠
，“摸到的高度属于全人类，修成的道路也属于每一个人 ”。

　　股权绑定

　　就在智谱发布这封内部信前一天 ，另一家大模型公司MiniMax也发布创始人 、CEO闫俊杰署名的内部信 。

　　相比智谱内部信阐述技术路线和中期战略
，闫俊杰的内部信则聚焦于管理激励，承诺自内部信当天起直至实现AGI之前 ，闫俊杰将不再从公司领取薪酬
，并将在未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份用于激励长期贡献团队成员，同时拿出1%的股份支持开源社区发展
。

　　闫俊杰在信中写道：“市场会有波动 ，外界会有杂音
，但前进的方向不会改变。”

　　业内人士指出，智谱走深度底层攻坚路线 ，MiniMax走交互生态平台路线 。国产大模型行业正从高速扩张走向结构性分化
。

　　从市场表现来看
，MiniMax今年上市以来股价一度冲高，但从3月下旬逐渐回落 ，其间累计跌幅超过70%，最新市值回落至842亿港元；智谱股价则稳定上涨
，反超MiniMax后持续走高，最新总市值7312亿港元 ，两者市值差距超过8倍。

　　加速融资

　　7月两家大模型公司均面临上市以来首波解禁
，股价波动加大 。7月10日，MiniMax收跌近10% ，智谱重挫近20%
。尽管身处IPO解禁潮
，但国产大模型巨头也在加速再融资步伐。

　　智谱7月9日公告启动约314亿港元配售，用于基座模型研发
、算力基础设施建设、商业化拓展及全球生态布局 。据统计 ，本次融资将创下2026年港股科技企业单次配售募资规模新高
，将成为国内大模型赛道企业上市后最大一笔股权融资
。

　　智谱表示，随着公司业务进展加快 ，原有募资计划下的资金使用节奏相应提速。为持续推进基座模型研发 、技术创新、商业化落地及生态建设
，公司推动本次募资 。

　　据披露，截至2026年6月30日 ，公司全球发售所得49亿港元净额已动用逾93%，未动用部分将按照募资计划推进。同时
，智谱正在推进A股科创板上市，募资用于人工智能通用基座大模型
、大模型MaaS一站式服务平台以及补充流动资金 ，拟募资金额合计150亿元
。

　　另据报道
，MiniMax日前也完成新一轮160亿港元融资，进一步补充资金储备 ，为后续AI基础设施投入、模型研发及全球商业化扩张提供支持。多家国际主权基金 、长线基金
、一线中资机构和顶级多策略基金参与本次融资 。