核心要点

　　受近几个月欧洲国防板块股价持续下挫影响
，备受市场期待的坦克制造商 KNDS 宣布推迟上市计划，待市场行情好转后再重启 IPO 。

　　KNDS 在周三晚间发布声明
，将暂缓上市归因于 “当前欧洲国防行业市场波动剧烈”，公司股东决定 ，只有在市场环境重回有利状态时，才会继续推进 IPO 相关流程
。

　　知情人士，此次推迟上市的重要原因是 ，该防务装备企业未能获得投资者对其 120 亿欧元（折合 1370 亿美元）以上估值的认可。此前多家媒体曾预估该公司估值最高可达 2500 亿欧元
，如今市场预期已大幅下调 。

　　KNDS 上周确认，计划在巴黎 、法兰克福两地双重上市 ，本次上市原本有望成为欧洲今年规模最大的 IPO 项目之一
，不过公司并未披露发行定价与具体上市时间
。本月初德法两国政府就这家豹 2 主战坦克
、凯撒自行榴弹炮生产商的合资控股方案达成一致后，市场普遍预期 KNDS 将在今年夏季出让 20% 股份完成上市。

　　针对本次推迟 IPO 的具体原因 ，KNDS 未进一步置评 。

　　今年 1 月
，捷克防务企业捷克斯洛伐克集团（CSG）上市首日股价较发行价大涨 33%，但后续涨幅尽数回吐 ，目前该公司市值较上市高点暴跌约 60%。

　　德国弹药巨头莱茵金属年内股价累计大跌 32%
，中小型防务企业亨索尔特、伦克同样全年股价收跌
。BAE 系统 、莱昂纳多
、泰雷兹等欧洲大型防务企业虽跌幅相对温和，但在 2021 年以来股价大幅上涨过后 ，整体表现依旧跑输欧洲斯托克 600 指数。

　　KNDS 暂缓上市之际，不少投资者开始产生疑虑：欧洲国防开支的扩张热潮
，是否能够兑现市场此前的乐观预期 。

　　虽然多国政府已承诺投入数千亿欧元用于军备重整与军事现代化升级，但随着投资者逐渐怀疑承诺的巨额国防开支无法快速转化为企业营收增长 ，国防板块股价已从历史高位大幅回落
。